⚡ LMEを超わかりやすく解説！世界の非鉄金属価格の「心臓」と実務への影響

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  • 著者 hitetsu
  • カテゴリー LME
  • カテゴリー 相場

こんにちは、非鉄ナビ運営事務局です。

非鉄金属の国際ニュースで必ず登場する**「LME（ロンドン金属取引所）」**。

「なんとなく価格の基準らしいが、どうやって決まるのか？」「LMEの在庫は本当に現物不足を意味するのか？」

今回は、このLMEの基本構造から、在庫の仕組み（ワラント）」、そして日本の「建値」がどのように連動しているのかまでを、非鉄金属のプロフェッショナル向けに徹底解説します。

LMEの理解は、国際相場の変動リスクを読み解く第一歩です。

1. LMEとは？：世界の金属価格を決める唯一無二の“プロの舞台”

LME（London Metal Exchange：ロンドン金属取引所）は、世界の非鉄金属の国際基準価格を決める唯一の取引所です。

ここでは、銅・亜鉛・アルミニウム・鉛・ニッケル・錫といった主要なベースメタルが、毎営業日、ロンドン時間を基準に取引されています。

限られた企業しか参加できない「プロの会員制度」

LMEの最大の特徴は、誰でも自由に取引できる市場ではない点です。

実際にLMEで売買できるのは、世界でも限られた数十社の会員企業（Member）のみ。これらはLMEの厳しい財務基準と取引実績を満たした、大手金融機関、国際商社、専門ブローカーなどで構成されています。

代表的なLME会員企業（一部）:

  • Triland Metals（三菱商事グループ）
  • Marex（英国）
  • Glencore（スイス）
  • JP Morgan Metals（米国）

つまり、世界数十社のプロフェッショナルが、世界中のメーカー・商社・投資家の注文を代行・集約し、その結果形成された価格が、世界の非鉄金属相場を動かしているのです。

2. 世界の価格はここで決まる：日本の「建値」との連動性

LMEで形成された価格は、需要と供給の交点で決まる「実勢価格（LME Cash・3Mなど）」として公表されます。

この価格が、グローバルな金属取引の**ベンチマーク（基準）**となります。

金属価格の基準例LME価格との関係
日本の銅・亜鉛・鉛の建値LME現物価格（Cash）を基準に、為替、加工費（プレミアム）、コストを加味して算出される。
アジア・欧州の地金価格LME価格に現地の輸送費（CIF/FOB）やプレミアムを上乗せして取引される。

LMEは、世界の金属価格を決める“心臓”であり、ロンドンで動く数字が、翌日の日本の製錬会社の建値や、結果としてスクラップの買取り価格にも直接影響を与えます。

3. LME在庫の真実：「ワラント」発行の有無が示す需給シグナル

非鉄金属ニュースで頻繁に報じられる「LME在庫」の増減は、需給バランスを示す最重要シグナルです。

LME在庫 ≠ LME公認倉庫内の全金属

LME在庫とは、LMEが認定した世界各地の公認倉庫（例えば日本国内では横浜・名古屋に）に保管されている金属量のことですが、倉庫に入っている全ての金属がLME在庫として公表されるわけではありません。

LME在庫としてカウントされるか否かは、「ワラント（Warrant：倉荷証券）」の発行有無で決まります。

状態定義LME在庫としての扱い
On-warrant（登録在庫）LME規格を満たし、ワラントが発行された状態。LME市場で即座に売買・流通可能。LME公表在庫としてカウント。
Off-warrant（非登録在庫）倉庫内にあるが、ワラントが発行されていない状態。製錬会社や商社の私的な保管在庫。LME在庫にはカウントされない。

要するに、製錬会社や商社が「この金属をLME市場でいつでも売買できるようにしたい」と考えたときだけ、ワラントを発行し、国際市場に販売可能な状態（On-warrant）にするのです。
※具体的な取引の流れは後述します。

4. LME市場での取引：価格決定と「現物」が動く仕組み

LMEの取引は、単なる紙上の金融取引ではなく、ワラントを通じて実際の金属が動く国際流通ネットワークです。

取引の具体的な流れ（例：亜鉛の場合）

  1. 製錬会社が納入・登録： 製錬会社が電気亜鉛をLME倉庫に納入し、ワラントを発行。この時点で「LME公表在庫」として登録される。
  2. 市場での売買： 世界中の商社やメーカーが、LME会員ブローカーを通じて注文を出す。価格は電子取引システム（LMEselect）上で決定。
  3. 買い手による引き取り： 購入した買い手（例：欧州のメッキメーカー）がワラントを取得し、倉庫から現物を引き取る。

この引き取りが発生すると、LME公表在庫はマイナスとして計上され、現物の物理的な物流が始まります。LMEは、「価格を決める場所」であると同時に、「現物が動く国際的なハブ」としての役割を担っています。

5. まとめ：LMEの機能と実務への活用

LMEの仕組みを理解することで、非鉄金属のプロは相場をより深く読み解くことができます。

項目内容実務への影響
LMEとは世界の非鉄金属の国際基準価格を決める唯一の取引所。約60〜70社の会員だけが参加可能。日本の建値決定の基礎情報。
LME在庫ワラント発行済みの金属のみが公表される。在庫減少は、即ち市場での現物不足シグナルであり、仕入れ・在庫戦略に直結。
取引LME会員経由で現物の売買（ワラントの交換）が行われる。商社・ブローカー経由でヘッジ契約や価格連動契約を結ぶことが可能。

日本の製錬会社がLME倉庫に金属を預ける行為は、単なる在庫保管ではなく、国際市場でのブランド維持、販売オプションの確保、そしてリスクヘッジを兼ねた戦略的な行動なのです。

LME価格の変動要因、特定の金属のプレミアム（割増金）に関するさらに詳しい情報が必要な場合は、お気軽にご質問ください。

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